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博腾股分(300363)2019年事迹快报点评:计谋转型结果明显 事迹疾速增加

来历::收集清算 | 作者:办理员 | 本文已影响 人

事务:公司宣布2019 年事迹快报,2019 年公司完成支出15.51 亿元,同比增加30.93%;完成归母净利润1.86 亿元,同比增加49.04%;完成扣非归母净利润1.62 亿元,同比增加125.0%。

    公司2019 年Q4 支出持续高增加,整年事迹增加略高于预期。分季度来看,公司2019H1、2019Q3、2019Q4 的支出同比增速别离为22.5%、39.9%和35.0%,2019Q4 持续了20193 支出高增加的态势。

      公司2019 年Q4 支出4.7 亿元,为公司汗青上支出最高的季度。公司2019 年整年归母净利润1.86 亿元,靠近事迹预报的下限,略高于市场预期。

    公司CRO 营业生长敏捷,CMO 定单支出妥当增加:公司自2017年起头从CMO营业向工艺研发CRO停止延长。颠末两年的整合生长,CRO 营业支出已进入疾速增加期,一方面CRO 营业会成为公司营业增加的主要驱动身分,另外一方面公司经由过程CRO 营业堆集浩繁初期客户,将来能够为临床前期和贸易化阶段名目构成导流。按照公司通知布告,2019 年前三季度公司工艺研发CRO 支出3.05 亿元,同比增加52%。公司传统营业CMO 近两年支出呈不变增加趋向,2019 年前三季度公司CMO 支出7.51 亿元,同比增加24%。

    规划生物CDMO 和制剂CDMO,打造CDMO 全财产一体化平台:

      2018 年及2019 年公司别离动手规划生物药CDMO 和制剂CDMO范畴。2019 年公司完成对姑苏博腾生物的控股,估计2020 年生物药CDMO 的尝试大楼将投入利用。公司打算在重庆、上海和美国三处成立制剂尝试室,估计2020 年将完成重庆及上海尝试室的扶植。公司完成生物药及制剂范畴CDMO 的规划以后,将具有从化学药到生物药、从中心体到质料药到制剂的全方位CDMO 办事才能。

    投资倡议:咱们估计公司2019 年-2021 年的支出别离为15.5 亿元(+30.9%)、20.5 亿元(+32.2%)、27.0 亿元(+31.5%),归母净利润别离为1.86 亿元(+49.0%)、2.38 亿元(+28.3%)、3.08 亿元(+29.2%),对应EPS 别离为0.34 元、0.44 元、0.57 元,对应PE别离为77.0 倍、60.0 倍、46.4 倍。咱们看好公司将来CDMO 营业疾速生长,赐与“增持-A”评级。

    危险提醒:定单增加不迭预期、质料药定单价钱降落、生物药及制剂CDMO 停顿不迭预期等


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