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火把电子(603678):兵工产物定单疾速增加 陶瓷材料市场拓展结果明显

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  事务

      3 月18 日,公司宣布2019 年年报,完成停业支出25.69 亿元,同比增加26.92%,完成归母净利润3.81 亿元,同比增加14.49%。

      年报事迹稳步增加,代办署理停业毛利有所下滑

      3 月18 日,公司宣布2019 年年报,完成停业支出25.69 亿元,同比增加26.92%,完成归母净利润3.81 亿元,同比增加14.49%。此中,公司自产陶瓷电容产物完成停业支出6.31 亿元,同比增加34.18%,毛利率为70.19%,较客岁降落2.39 个百分点;自产钽电容产物完成停业支出0.42 亿元,同比增加24.11%,毛利率为39.25%,较客岁降落4.71 个百分点;自产单层电容产物完成停业支出0.44 亿元,同比增加197.66%,毛利率为60.02%,较客岁降落6.8 个百分点;陶瓷材料完成停业支出0.44 亿元,同比增加70.61%,毛利率为72.84%,较客岁进步12.17 个百分点;代办署理产物完成停业支出17.42 亿元,同比增加22.58%,毛利率为15.65%,较客岁同期降落6.12 个百分点。

      报告期内,公司各项停业显现杰出增加态势,自产元器件停业支出增加38.30%,首要源于兵工产物定单的疾速增加;代办署理产物停业支出稳步晋升,但因为2018 年产物价钱较高,2019 年产物毛利率有所下滑,是致使公司利润增速低于营收增速的首要缘由。

      兵工新材料市场拓展结果明显,陶瓷材料利用远景广漠兵工新材料范畴停业拓展结果明显。2019 年,立亚新材完成停业支出7625.98 万元,净利润1745.45 万元,同比增加181.15%。

      今朝立亚新材已取得兵工相干天资,三条出产线扶植完成,别的三条出产线将于年内完成扶植,立亚化学首要出产高机能陶瓷材料的前驱体,今朝已打算试投产,将为公司在高机能特种陶瓷材料范畴奠基先发上风。

      公司投资出产的CASAS-300 特种陶瓷材料是一种具备优良机能的多功效陶瓷新材料,具备低密度、低温抗氧化、耐侵蚀、低热收缩系数、低蠕变等长处,可用于电子、通讯、航空航天、冶金等多个公民经济范畴,市场远景广漠,将来该材料无望完成对航空发念头及航空航天等兵工范畴低温材料的周全替换。

      研发投入力度加大,时期用度率全体有所降落

      公司加大研发投入力度,时期用度率全体有所降落。2019 年,公司时期用度为3.55 亿元,时期用度率为13.82%,较客岁同期降落0.49 个百分点。此中,发卖用度1.31 亿元,同比增加22%;办理用度1.41 亿元,同比增加20.91%;财政用度0.26 亿元,同比降落9.43%;研发用度0.56 亿元,同比增加55.10%。报告期内,公司加大研发投入力度,停止期末具有159 项专利,此中发现专利38 项,适用新型专利114 项,表面设想专利7项;正在报告有63 项,此中发现26 项,适用新型专利37 项。

      红利展望与投资评级:代办署理与自产元器件停业不变增加,陶瓷材料停业远景广漠,坚持买入评级公司陶瓷电容器手艺上风凸起,向钽电容、单层电容等新标的目的拓展,自产元器件板块无望不变增加;代办署理停业方面,公司终年堆集的代办署理停业上风明显,正在主动开辟新产物线与新兴市场;在新材料方面,公司特种陶瓷材料为国际初创,市场远景广漠,将构成新的利润增加点。估计公司2020 年至2022 年的归母净利润别离为5.07、6.27、7.84 亿元,同比增加别离为32.92%、23.72%、24.98%,响应20 至22 年EPS 别离为1.12、1.39、1.73 元,对应以后股价PE 别离为22、18、14 倍,坚持买入评级。


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